Algoritminių stablecoinų našumas rodo, kad jie dar nepateisino savo modelių

Rinkos apžvalga apie algoritminius stabilius vaistus ir jų skirtingų modelių veikimą

Algoritminiai stablecoinai pastaruoju metu labai traukiasi, ypač dėl „DeFi“ bumo ir dėl to kylančio automatizuotų pinigų rinkų bei „blockchain“ technologijos pagrindu sukurtų finansinių protokolų populiarumo..

Tačiau, kaip mes aptarėme savo naujausioje išsamioje „Stablecoin“ erdvės analizėje, dabartiniai sprendimai toli gražu nėra idealūs – ir nors algoritminiai modeliai gali atrodyti tvirti ant popieriaus, jie dar turi būti įrodyti praktikoje.

Šiame rinkos komentare mes atidžiau pažvelgsime į naujausius kelių tokių stablecino pasirodymus ir pakomentuosime jų sėkmę ar jų nebuvimą užtikrinant kainų stabilumą kriptosferoje..

Stablecins naudojant rebase modelį

Kaip paaiškinta aukščiau nurodytoje išsamioje mūsų funkcijoje, koreguodami simbolinius balansus naudotojų piniginėse, iš naujo nustatydami stablecines garantuojame, kad turėtojai visada išlaikys tą pačią procentinę dalį visos rinkos kapitalizacijos.

„Ampleforth“ (AMPL) yra geras tokio „stablecoin“ pavyzdys, juolab kad nėra kitų žymių projektų, naudojančių šį modelį. Neseniai taip pat kažkada itin populiarus „DeFi“ projektas „YAM Finance“ neįgalus jos pakartotinės funkcijos.

Vadovaujantis pakartotinės bazės modeliu, AMPL tiekimas koreguojamas kartą per 24 valandas pagal vidutinę svertinę kainą arba VWAP – ir tokiu būdu protokolas bando išlaikyti žetoną stabilia 1 USD kaina..

Tačiau peržiūrėjus AMPL kainų rodiklius per pastarąsias 90 dienų, rodomi svyravimai tarp 0,75–1,70 USD. Šie svyravimai, nors ir nėra idealūs, rodo AMPL stabilumo pagerėjimą, palyginti su jo rezultatais 2020 m. Liepos mėn., Kai ji trumpai prekiavo virš 2 USD.

Nors AMPL turintys vartotojai vis dar keičiasi savo likučių verte, jie gali dar labiau sumažinti šį nepastovumą, atkreipdami dėmesį į tiekimo pokyčius įvairiais etapais, pavyzdžiui, defliaciją, infliaciją ir įvykių nulemtą paklausos padidėjimą..

AMPL kaina per pastarąsias 90 dienų. Šaltinis: MonetaGecko

Tai sakant, AMPL yra vienas iš stabilesnių šiandien rinkoje esančių algoritminių stabilizatorių ir vis dar naudoja perkrovos modelį.

Stablecoins naudojant kelių ženklų modelį

Kelių ženklų modelyje, dar vadinamame „Seigniorage Shares“, faktinių žetonų skaičius vartotojo piniginėje nesikeičia atsižvelgiant į kainų pokyčius. Vietoj to, kainų stabilumo mechanizmas perduodamas antriniams ženklams, kurie skatina likvidumo tiekėjus ir skolintojus palaikyti kainą.

„Basis Cash“ yra stabilus monetas, naudojant šį modelį ir veikiantis maždaug du mėnesius. Jo protokole yra trijų tipų žetonai: stablecoin (BAC), dividendų žetonas (BAS) ir bond žetonas (BAB). Kai BAC kaina yra mažesnė nei 1 USD, BAB gaunamas sunaikinant BAC su nuolaida, o kai BAC kaina yra didesnė nei 1 USD, BAB keičiamas į BAC santykiu vienas su vienu. Be to, jei visos obligacijos yra išpirktos, BAS turėtojai gali gauti papildomą BAC, kai BAC kaina yra didesnė nei 1 USD.

Dabartinė BAC, BAS ir BAB kaina. Šaltinis: Pagrindas grynaisiais

Nepaisant to, kad „Basis Cash“ yra sukurtas tokiu sudėtingu mechanizmu, peržiūrėdami BAC kainų rodiklius per pastarąsias 30 dienų, matome, kad jis prarado savo 1 USD kainų susiejimą daugiau nei 10 dienų. BAC dabar siekia mažiau nei 0,60 USD ir nerodo stipraus atšokimo ženklų.

Šios situacijos priežastis gali būti didelė skolų emisija, atsiradusi po to, kai BAC kaina buvo mažesnė nei 1 USD. Didelė obligacijų emisija reiškia ilgesnį išpirkimo laukimo laiką, o tai dar labiau veda prie per didelio stablecoin defliacijos.

Galų gale tai tampa ciklu, kurio metu maža BAC kaina reiškia, kad daugiau BAB reikia keisti su nuolaida, o tai dar labiau spaudžia BAC kainą.

„Basis Cash“ dar nėra išgyvenęs viso ciklo, todėl reikia daugiau laiko parodyti savo mechanizmo atsparumą. Nors tam tikru metu ateityje įmanoma vėl pereiti į infliacijos fazę, šiuo metu tai atrodo sunku.

BAC kaina per pastarąsias 90 dienų. Šaltinis: MonetaGecko

„Basis Coin“, „Basis Cash“ kopija, žlunga dar greičiau. Šio protokolo stablecoinas, BCC, nuo sausio 20 d. Kainuoja 0,11 USD, ir jis niekada stabilizavosi maždaug 1 USD ilgiau nei 24 valandas. BCC akivaizdžiai nesugebėjo užtikrinti kainų stabilumo ir išlieka spaudžiamas didžiulių obligacijų išpirkimų, todėl mažai tikėtina, kad jis greitai grįš prie 1 USD.

BCC kainų diagrama logaritmine nuo sausio 2 d. Iki sausio 20 d. Šaltinis: MonetaGecko

Tuščio rinkinio doleris (ESD), kitas algoritminis „stablecoin“ protokolas, naudoja a "kuponą" mechanizmą, kad būtų galima finansuoti protokolo skolas. Kuponai perkami sudeginant ESD, todėl gaunama sutartis. Tada kuponai gali būti išpirkti už ESD, kai protokolas pateks į infliacijos fazę.

ESD aštuonių valandų ciklą laiko "epocha," o tai reiškia, kad bendras cirkuliuojančių žetonų skaičius koreguojamas per trumpesnį ciklą. Skola susidaro, kai "epocha" pabaigos ir pagal apimtį svertinio vidurkio arba VWAP kaina nukrenta žemiau 1 USD. Taigi, jei ESD kaina nukrenta žemiau daugkartinio inkaro "epochos," skola tampa didesnė, o tuo tarpu "kuponą" nuolaida tampa didesnė, kad pritrauktų žmones pirkti. Be to, ESD prideda skolos terminą, kurio kuponai baigsis po 90 metų "epochos," kuris prilygsta 30 dienų.

Nors ESD padarė daug patobulinimų popieriuje, palyginti su AMPL ir BAS, pažvelgę ​​į jo kainą per pastarąsias 30 dienų, galime aiškiai pastebėti, kad dabartinė jos kaina – 0,51 USD, yra toli nuo 1 USD dydžio. Teoriškai, ar ESD kainos atsigaus, ar ne, priklausys nuo to momento, kai baigsis daugybė obligacijų. Kol kas ESD taip pat reikia laiko įrodyti.

ESD kaina per pastarąsias 30 dienų. Šaltinis: MonetaGecko

Dinaminio rinkinio doleris (DSD), ESD kopija, skiriasi tam tikrais būdais, įskaitant pratęsiant kuponų terminą ir sumažinant žetonų išplėtimų ir susitraukimų skaičių. DSD taip pat per pastaruosius dvi savaites įžengė į defliacijos fazę, tačiau dabartinė 0,65 USD kaina atrodo tvirtesnė už ESD.

DSD kaina per pastarąsias 14 dienų. Šaltinis: MonetaGecko

Stableniai, naudojant iš dalies užtikrintą modelį

Maždaug prieš mėnesį paleistas „FRAX“ yra iš dalies užtikrintas stablekoinas ir pirmasis pasaulyje dalinis-algoritminis stablekoinas. Kiekvienas gali sukurti „FRAX“ pateikdamas du žetonus: užstato žetoną (USDT ir USDC palaikomi genezėje) ir valdymo ženklą FXS. Dabartinis įkaito santykis yra 82,25%, o tai reiškia, kad 1 FRAX galima nukaldinti 0,8225 USD vertės USDT arba USDC ir 0,1775 USD vertės FXS..

Teoriškai, kai 1 FRAX yra mažesnis nei 1 USD, arbitražai pirks FRAX ir naudos jį USDC ir FXS išpirkimui bei pelnui iš FXS pardavimo. FRAX pirkimų paklausa leis valiutų kursui vėl pasiekti 1 USD. Kai 1 FRAX viršys 1 USD, arbitražai kaldins FRAX su USDC ir FXS, o tada parduos FRAX pelningai. Dėl tokio pardavimo spaudimo valiutų kursas vėl sieks 1 USD.

Tačiau FRAX vis dar yra labai ankstyvoje stadijoje, o obligacijos, naudojamos sušvelninti defliacijos fazę, kai parduodamas didelis kiekis FXS žetonų, vis dar nebuvo paleistos. Tai sakant, pastarąjį mėnesį protokolas buvo labai stabilus, o FRAX kaina yra tvirtai pritvirtinta prie 1 USD. Be to, FRAX rinkos dydis auga lėtai, o bendra FRAX emisija neviršijo 26 mln. Mes vis dar turime sužinoti, ar FRAX išlieka įtvirtintas, kai įkaito santykis dar labiau sumažėja ir ar jo bendra emisija toliau plečiasi.

FRAX kaina nuo pat jos paleidimo. Šaltinis: „Frax Finance“

Algoritminius stablecoinus reikia daug įrodyti

Peržiūrėję visus pirmiau minėtus algoritminius stablecoinus, galime pastebėti, kad obligacijų ir dividendų naudojimas kaip paskatų tam tikru mastu veikia. Tačiau šiuose modeliuose neabejotinai yra spekuliacinis, didelės rizikos elementas.

Nors algoritminiai stablecoins siekia būti labiau keičiamo dydžio nei užstato stablecoins, naujausi rinkos rezultatai rodo, kad jie ne visada gerai veikia praktiškai ir jiems reikia daugiau laiko ir rinkos brandos, kad būtų tvirtai pritvirtinti prie 1 USD minkšto kaiščio.

Nepaisant to, akivaizdu, kad „DeFi“ bumas ir bendras perėjimas prie „blockchain“ valdomų finansinių sprendimų skatina naujoves ir eksperimentus, kurie ateityje gali duoti teigiamų rezultatų ir geresnių, patikimesnių protokolų. Iki tol greičiausiai išliks populiarūs „fiat“ įkainiai.

„OKEx Insights“ pateikia rinkos analizę, išsamias savybes, originalius tyrimus & kuruotos naujienos iš kriptografijos profesionalų.

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
map