SEC 변경 사항에 대한 HODL 귀하의 후 플라 (SEC) 면제 제안 – 사고 리더

지난주 미국 증권 거래위원회 (The U.S. Securities and Exchange Commission) 출시 면제 제안이 수행되는 방법을 단순화하기위한 제안 (아직 규제되지 않음). 그 후 얼마 지나지 않아 수많은 기사와 뉴스 레터가 디지털 자산 산업을 통해 나아갔습니다. 그 중 다수는 플랫폼이 이미 새로운 규칙에 맞게 수정되고 있다고 제안했습니다. SEC가 변경을 제안한 동안, 시간은 제안이 채택되었는지 여부를 알려줍니다. 채택 된 경우 연방 관보에 게시 될 최종 초안에 대한 변경 사항이 있는지 여부.

미국 면제 제공 프레임 워크에는 Reg D, Reg A, 크라우드 펀딩 (일명 Reg CF)과 같은 도구가 포함됩니다. 기본적으로는 공개 또는 소매 제품이 아닌 모든 것이 있습니다. 이 프레임 워크는 1934 년 증권 거래법 이후 변화 나 현대화에 거의 영향을 미치지 않았습니다. 면제 제공에 대한 현행 규칙에 대한 대중적인 비판이 많았습니다. 이는 주로 가장 부유 한 미국인 만이 민간 자금에 투자 할 수 있도록하기 때문입니다. 회사 및 기타 제품.

통과되면 제안 된 변경 사항은 일반인이 높은 평가에 도달하여 공개 시장에 쏟아지기 전에 Uber 또는 WeWork와 같은 초기 단계 거래에 투자 할 수 있도록 허용 할 수 있습니다. SPV (특수 목적 차량) 및 조화 된보고 (예 : Reg D와 Reg CF를 두 개의 보고서가 아닌 하나의 보고서로 결합)를 활성화하고 제기 할 수있는 총 금액을 늘리면 발행 회사의 규정 준수를 간소화하는 데 도움이됩니다. 또한 이러한 변경 사항은 크라우드 펀딩이 부동산과 같은 자산 클래스에 투자하기위한 실행 가능한 자본 형성 도구가 될 수 있도록합니다..

현재 규제 CF (크라우드 펀딩)와 같은 미국 제공 면제는 매우 제한적이며, 12 개월 동안 모을 수있는 총 금액을 미화 1,07 백만 달러로 제한하고 투자자 당 상당한 제한을 포함합니다. 미국 SEC는 규제 당국이 유사한 변경을 제안한 캐나다 또는 작년에 규정이 업데이트 된 유럽과 같은 다른 관할권을 따르는 것으로 보이며 EGP (European Growth Prospectus)에 대한 한도를 € 8M EUR로 인상하여 $ 9를 약간 넘는 것으로 보입니다. M USD. 새로운 제안에 따르면 기업은 최대 미화 500 만 달러를 모금 할 수 있습니다. 500 만 달러는 여전히 상대적으로 적은 자본이지만 초기 단계의 회사는 더 넓은 투자자 기반으로 부족을 구축 할 수 있습니다..

SEC는 Reg A에 유사한 변경을 제안하여 상한을 미화 7,500 만 달러로 늘 렸습니다. 이는 대규모 시리즈 B, C 또는 D 라운드가 현재 Reg A에서 사용할 수있는 것보다 더 많은 자본을 요구하는 많은 후기 단계 회사에서 Reg A를 실행 가능하게 만들 수 있습니다. 이것은 또한 소매 투자자에게 이러한 투자 기회를 열어줍니다. 가장 부유 한 기업 벤처 기업, 사모 펀드 샵, 고액 자산가에게만 제공되었습니다..

추가 변경 사항에는 공인 투자자가 크라우드 펀딩에 참여하도록 허용하는 것이 포함됩니다. 이전에는 크라우드 펀딩 면제를 사용하는 경우 공인 투자자로부터 자금을받을 수 없으며 실제로 Reg D와 같은 다른 면제를 동시에 사용해야했습니다. 이로 인해 일반적으로 기업은 더 많은 서류 작업, 법률 비용 및 문제가 발생할 위험이 높아져 규제 또는 민사 소송을 초래할 수 있습니다. 제안 된 변경 사항을 통해 기업은 공인 및 개인 투자자를 하나의 오퍼링으로 결합 할 수 있습니다..

공인 투자자 외에도 SPV (Special Purpose Vehicle)를 포함한 기관 및 기업 투자자에게도 문을 열었습니다..

SPV는 일반적으로 책임 제한, 세금 효율성, 투자 또는 자본 형성과 같은 특정 목적을 위해 만들어진 법인입니다. 예 : 부동산을 토큰 화하기 위해 SPV를 구성하고 증서를 부동산에이 회사로 이전 할 수 있습니다. 그 회사 / 차량의 목적은이 부동산의 증서를 보유하고 소유자가 누구인지에 대한 정확한 기록을 유지하는 것입니다. SPV는 일반적으로 투자 자금으로도 사용됩니다..

결합 된 SPV, 기업 투자자, 공인 투자자 및 주요 기관 투자자는 많은 양의 자본을 이동할 수 있습니다. 그러나 그들은 미국에서 크라우드 펀딩에 투자 할 수 없었습니다. 이것은 자본을 모으는 회사들에게 흥미로운 역설을 만들었습니다. 만약 당신이 큰 물고기에 관심을 가질 수 있다면 군중을 피할 것입니다. 그러나 당신의 제안이 전문 투자자들에게 충분하지 않다면 마지막 수단은 크라우드 펀딩 일 수 있습니다. 크라우드 펀딩 산업 전체는 낮은 수익률과 낮은 거래 품질에 대해 전문 투자자로부터 많은 비판에 직면 해 왔으며, 이는 개인 투자자가 대규모 기관과 동일한 거래에 접근 할 때 변경 될 가능성이 높습니다..

마지막으로, 새로운 크라우드 펀딩 규정은 각 투자자가 하나의 오퍼링에 투자 할 수있는 금액에 대한 몇 가지 주요 변경 사항을 제안합니다. 현재 인증 기준을 충족하지 못하는 투자자는 소득 또는 순자산의 낮은 수준을 기준으로 투자 할 수있는 금액이 제한되었습니다. 새로운 규정은이를이 두 가지 중 큰 것으로 변경합니다. 이러한 변화는 혁신을 촉진 할뿐만 아니라 많은 현명한 돈을 가져올 것으로 예상됩니다..

예를 들어 순자산이 $ 750,000이고 수입이 $ 150,000 인 투자자는 공인 투자자가 될 수 없습니다. 이 사람은 생명 과학 박사 학위를 가지고 있으며 생명 과학 분야에서 혁신적인 혁신을 가진 스타트 업을 찾습니다. 그들은 공인 투자자 자격이없고 투자가 금지되어 있습니다. 아이러니하게도 그들은이 특정 스타트 업이 왜 그렇게 인기가 있는지에 대해 어떤 기관 투자자에게 조언자가 될 수 있습니다. 그러나 현재의 규칙에 따르면 그들은 자신의 돈을 위험에 빠뜨릴 자격이 없습니다..

이러한 변화는 대부분의 시장 참여자들이 환영하지만 확실한 것은 아닙니다. 새로운 면제 제공 프레임 워크에 대한이 제안은 아직 규정이 아니며 여전히 정부를 통과하여 연방 관보에 등록되어야합니다. 미국의 크라우드 펀딩에 대한 제안을 되돌아 보면 제안이 규정과 얼마나 다른지 알 수 있습니다. 그리고 현재 상태가 유지되기를 바라는 로비 비용이 여전히 많이 있습니다. 이 제안을 기반으로 중요한 비즈니스 결정을 내리지 않는 것이 중요합니다. 오히려 이러한 변화를 전 세계 증권 규제 기관 간의 더 큰 추세로 간주하십시오..

우리는 증권 규제 기관이 분산 자본 형성을 더 쉽게 만들려고 노력하고 있습니다. 크라우드 세일과 크라우드 펀딩은 실제로 전 세계 규제 기관이 프레임 워크를 조화시키기 위해 협력하고있는 무언가가되고 있습니다. 전 세계 관할권의 크라우드 펀딩 규정을 결합함으로써 초기 단계의 회사는 오늘날 대부분의 ICO 및 STO 발행자가 수행하는 규칙을 위반하지 않고도 글로벌 자본에 액세스하고 글로벌 투자자 기반을 구축 할 수 있습니다..

SEC가 제안한 변경 사항에 대한 가장 흥미로운 점은 전 세계 증권위원회간에 매우 조정 된 노력을 보여주는 방법 일 것입니다. 이 새로운 자본 형성 시대가 도래함에 따라 기업은 여러 국가의 규제 프레임 워크를 결합하고 활용할 수 있습니다. 즉, 미국 기반 오퍼링의 경우 새로운 규정이 어떻게 생겼는지 또는 디지털 증권 산업에 미치는 영향을 알기 전에 여전히 새로운 규정을 기다려야합니다..

Mike Owergreen Administrator
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