DeFi의 영구 손실이란 무엇입니까? AMM 개요 및 유동성 채굴 위험

영구 손실에 대한 설명과 DeFi 프로토콜에 유동성을 제공 할 때 어떻게 작동하는지

DeFi 또는 분산 형 금융은 2019 년부터 암호 화폐의 유행어 였지만 DeFi 프로토콜과 플랫폼의 인기가 급증하면서 2020 년에는 주요 화제가되었습니다. 이더 리움 블록 체인에 의해 구동되는 생태계는 또한 더 큰 암호화 공간에 대한 소매 관심을 되살리는 데 중요한 역할을했습니다. 사실, 전통적인 은행 기관조차도 이제 인정 DeFi의 잠재력, DeFi 프로토콜에 투입된 자산의 가치가 지난 12 개월 동안 12 억 달러에서 600 억 달러 이상으로 증가한 것을 확인했습니다..

DeFi 공간에 약간 익숙한 사람들도 DeFi 프로토콜을 통해 수동 소득 또는 수익을 얻기 위해 유동성을 제공하는 개념을 알고있을 수 있습니다. DeFi의 소위 수확량 농업 (유동성 채굴이라고도 함)은 자동화 된 시장 형성 프로토콜에 의해 주도되는 시장 폭발의 핵심이었습니다. Uniswap, SushiSwap 및 Balancer와 같은 프로젝트는 분산 형 거래소로 알려져 있으며 이러한 AMM 프로토콜에 의존합니다. 그들의 플랫폼을 통해 거래자는 완전히 탈 중앙화되고 원활한 방식으로 토큰을 쉽게 교환 할 수 있습니다..

이는 유동성 공급자 (즉, 특정 암호화 자산을 플랫폼에 예치하는 사용자)에 의해 가능 해져 다른 자산이 교환 될 수 있도록 유동성을 제공합니다. LP는 주어진 플랫폼에서 토큰을 교환하는 거래자가 생성 한 거래 수수료를 받기 때문에 자산을 예치하거나 고정하도록 인센티브를받습니다. 토큰을 DeFi 프로토콜에 고정시키는 LP의 관점에서 보면 그들이 벌어 들인 거래 수수료는 수익과 같습니다. 수율의 가치는 프로토콜의 사용량과 양에 따라 변동합니다..

이 기사에서는 유동성 제공이 어떻게 작동하는지 자세히 다루지 않을 것이지만 자세한 내용은 OKEx Earn으로 수동 소득을 얻는 방법에 대한 가이드를 참조하십시오. 여기에서는 이미 AMM에 유동성을 제공하고 있거나이를 고려하고있는 사용자가 파악하는 것이 중요한 무상 손실의 개념을 설명합니다..

그러나이 개념을 이해하려면 AMM 프로토콜의 유동성 풀이 작동하는 방식에 대한 개요가 필요합니다..

AMM 유동성 풀의 작동 원리

AMM 기반 프로토콜 사용자가 토큰을 교환하려면 사용할 수있는 유동성 풀이 있어야합니다. 예를 들어, 거래자가 USDT에 1 ETH를 매도하려면 1 ETH를 가져와 1,000 USDT를 줄 수있는 유동성 풀이 있어야합니다 (간단하게 1 ETH가 1,000 USDT에 거래되고 있다고 가정 해 보겠습니다. 수수료를 고려하지 않음) 및 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 거래량이 급증함에 따라 그러한 유동성에 대한 필요성도 높아지고 LP가 되고자하는 사람들이 여기에 들어옵니다.이 사용자들은 쌍의 두 디지털 통화 (이 경우 ETH와 USDT)를 프로토콜에 입금 할 수 있습니다. 미리 결정된 비율로 관련 풀 (종종 50/50).

예를 들어 ETH가 10 개인 LP가 50/50 비율의 ETH / USDT 풀에 유동성을 추가하려면 10 ETH와 10,000 USDT를 입금해야합니다 (여전히 1 ETH = 1,000 USDT라고 가정). 그들이 약정 한 풀에 총 100,000 USDT 자산 (50 ETH 및 50,000 USDT)이있는 경우, 그들의 지분은 20,000 USDT / 100,000 USDT x 100 = 20 %가됩니다..

LP가 스마트 계약을 통해 자산을 풀에 커밋하거나 예치 할 때 LP 토큰이 자동으로 발행되기 때문에 주어진 풀에서 LP가 차지하는 비율은 중요합니다. 이러한 토큰은 LP가 언제든지 풀의 지분을 인출 할 수있는 권한을 부여합니다. 위의 예에서 풀의 20 %.

이것이 무상 손실의 개념이 작용하는 곳입니다. LP는 특정 수의 토큰이 아닌 풀의 몫을받을 자격이 있기 때문에 예치 된 자산의 가격이 크게 상승 할 경우 또 다른 위험 계층 (무상 손실)에 노출됩니다..

영구 손실 계산

이 예에서 1 ETH의 가격은 당시 1,000 USDT 였지만 가격이 두 배가되고 1 ETH가 2,000 USDT에 거래되기 시작한다고 가정 해 보겠습니다. 풀은 알고리즘 적으로 조정되므로 공식을 사용하여 자산을 관리합니다. 가장 기본적이고 널리 사용되는 것은 일정한 제품 공식, DEX 플랫폼 Uniswap에 의해 대중화.

간단히 말해서 공식은 다음과 같습니다. ETH 유동성 x 토큰 유동성 = 일정한 제품


위 예제의 수치 (50 ETH 및 50,000 USDT)를 사용하면 다음과 같은 이점이 있습니다. 50 x 50,000 = 2,500,000

마찬가지로 풀의 ETH 가격은 다음 공식을 사용하여 얻을 수 있습니다. 토큰 유동성 / ETH 유동성 = ETH 가격

예제 수치를 적용하면 다음과 같은 이점이 있습니다. 50,000 / 50 = 1,000 USDT (즉, 1 ETH의 가격).

이제 ETH 가격이 2,000 USDT로 변경되면 다음 공식을 사용하여 풀에 보유 된 ETH와 USDT의 비율을 확인할 수 있습니다.

  • ETH 유동성 = 제곱근 (상수 제품 / ETH 가격)
  • 토큰 유동성 = 제곱근 (상수 제품 x ETH 가격)

여기 예제의 데이터를 ETH 당 2,000 USDT의 새로운 가격과 함께 적용하면 다음과 같은 이점이 있습니다.

  • ETH 유동성 = 제곱근 (2,500,000 / 2,000) = ~ 35.355 ETH
  • 토큰 유동성 = 제곱근 (2,500,000 x 2,000) = ~ 70,710.6 USDT

우리는 첫 번째 방정식 (ETH 유동성 x 토큰 유동성 = 상수 제품)을 사용하여 동일한 상수 제품인 2,500,000에 도달함으로써 이것의 정확성을 확인할 수 있습니다. 35.355 x 70,710.6 = ~ 2,500,000 (즉, 위의 원래 상수 제품과 동일).

따라서 가격 변경 후 다른 모든 요소가 일정하다고 가정하면 풀은 원래 50 ETH 및 50,000 USDT와 비교하여 약 35 ETH 및 70,710 USDT를 갖게됩니다..

이때 LP가 자신의 자산을 풀에서 인출하고자하는 경우, 소유하고있는 20 % 지분으로 LP 토큰을 교환합니다. 풀에있는 각 자산의 업데이트 된 금액에서 지분을 가져 오면 7 ETH (즉, 35 ETH의 20 %)와 14,142 USDT (즉, 70,710 USDT의 20 %)를 받게됩니다..

이제 인출 된 자산의 총 가치는 다음과 같습니다. (7 ETH x 2,000 USDT) + 14,142 USDT = 28,124 USDT.

그러나 사용자가 단순히 10 ETH와 10,000 USDT를 보유했다면 이러한 자산을 DeFi 프로토콜에 예치하는 대신 실제로 더 많이 얻었을 것입니다. ETH 가격이 1,000 USDT에서 2,000 USDT로 두 배가되었다고 가정하면 사용자의 미 예금 자산은 30,000 USDT로 평가됩니다. (10 ETH x 2,000 USDT) + 10,000 USDT = 30,000 USDT.

AMM 플랫폼이 자산 비율을 관리하는 방식으로 인해 발생할 수있는 1,876 USDT의 차이를 불변 손실이라고합니다..

결론

이 예에서 LP는 DeFi 프로토콜에 유동성을 제공하는 과정에서 거의 2,000 USDT의 손실을 입습니다. 이 과정을 무상 손실이라고하지만이 용어는 약간 오해의 소지가 있습니다. 무상 손실의 의미는 실제로 미실현 손실의 개념과 매우 유사합니다. 이론상 손실은 역전 될 수 있지만 (LP가 자산을 인출하지 않고 ETH 가격이 원래 수준으로 돌아 간다면), 그럴 것이라는 보장은 없습니다..

또한 LP가 프로토콜에서 유동성을 철회하면 영구적 인 손실은 실제로 영구적이됩니다. LP가 영구적 인 손실을 경험 한 후 자산을 인출하는 경우, 프로토콜에 유동성을 제공 한 것의 유일한 장점은 자산이 입금되는 동안 LP가 수집 한 거래 수수료입니다. 그러나 변동이 심한 상황에서는 특히 강세장에서 수수료만으로 차이를 충당 할 가능성이 낮습니다..

그러나 반대로 ETH가 풀에 예치 된 시점에서 가격이 하락하면 추가 ETH가 생성되어 유동성 공급자의 ETH 보유가 증가합니다. 무상 손실이 어떻게 작용 하는지를 고려할 때, 약세장에서 유동성을 제공하고 강세장에서 단순히 휘발성 자산을 보유하는 것은 둘 다 고려할 가치가있는 전략입니다..

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Mike Owergreen Administrator
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