Pelabur awal Filecoin diberi insentif untuk memendekkan FIL, tetapi pelombong kelihatan berkumpul

OKEx Insights melihat lebih mendalam perbezaan yang menarik semasa bermain di pasaran untuk Filecoin’s FIL.

Catatan editor: OKEx Insights sebelum ini membincangkan Filecoin dan matlamatnya untuk merevolusikan industri penyimpanan data dalam edisi terbaharu DeFi Digest.

Mainnet Filecoin yang dinanti-nantikan akhirnya disiarkan pada 15 Oktober – tiga tahun selepas menaikkan sejarah $ 258 juta. Walau bagaimanapun, harga duit syiling asalnya, FIL, sangat tidak stabil sejak dilancarkan. Pertukaran berterusan FIL di OKEx mencapai paras tertinggi sepanjang masa pada $ 56 pada 16 Oktober, tetapi pada hari-hari berikutnya, jatuh ke paras terendah sepanjang masa pada $ 20 pada 23 Oktober. Selepas itu, jumlah pembelian besar melangkah masuk. 

Pemerhatian yang menarik dalam jangka masa yang disebutkan di atas adalah bahawa kadar pembiayaan sebenar pertukaran berterusan FIL berada di wilayah negatif yang melampau jika kita menganggap julat kadar pendanaan lapan jam -0,03% hingga 0,03% seperti biasa. 

Mari lihat lebih dekat.

Bagaimana kadar pembiayaan negatif menimbulkan tekanan yang singkat

Kadar pendanaan adalah bagaimana harga pertukaran berterusan terus berlarutan dengan harga spot aset pendasar. Sekiranya kadar pendanaan positif, kedudukan panjang akan membayar yuran pendanaan. Sebaliknya, jika kadar pendanaan negatif, posisi pendek akan membayar yuran pendanaan. Dengan cara ini, "seimbang" dijaga.

Antara 17 Oktober dan 26 Oktober, kadar pendanaan purata untuk setiap selang lapan jam mencapai -1,35% yang mengejutkan. Seorang peniaga yang memotong pertukaran kekal dan mengekalkan kedudukan tersebut dalam tempoh ini akan membayar 28% dalam pembiayaan – tanpa mempertimbangkan penambahan leverage.

Kadar pendanaan sebenar pertukaran FIL / USDT di OKEx. Sumber: OKEx

Sekiranya kita melihat pada carta harga FIL / USDT, harga pertukaran berterusannya biasanya lebih rendah daripada harga spotnya. Semakin luas jurang, semakin tinggi yuran pendanaan untuk seluar pendek – mekanisme yang dimaksudkan untuk mendorong harga kembali sejajar. Dengan cara ini, mekanik kadar pendanaan berfungsi melawan "popular" perdagangan.

Pada 23 Oktober, harga FIL turun sekitar $ 20. Ini mendorong para peniaga menutup kedudukan pendek mereka dan mengakibatkan lonjakan jumlah pembelian yang ketara. Selepas itu, ini mengakibatkan tekanan pendek – ketika mereka yang bertaruh pada penurunan harga dilikuidasi atau dipaksa untuk menutup posisi mereka dalam usaha untuk mengelakkan kerugian lebih lanjut – yang secara sementara mendorong harga pertukaran kekal hingga melebihi $ 50 di OKEx.

Carta pertukaran jam 4h FIL / USDT OKEx – 11/3. Sumber: OKEx, TradingView

Kadar pendanaan negatif FIL dijangka berterusan

Walaupun kadar pendanaan FIL telah meningkat dengan mendadak selepas tekanan yang besar ini, kadar pembiayaan semasa yang diramalkan masih menunjukkan -0,16%, pada masa penulisan – yang jauh di bawah julat normal. Terdapat beberapa sebab yang munasabah untuk keadaan ini.

Pertama, FIL diedarkan kepada empat kumpulan utama yang mengambil bahagian dalam Filecoin Network. Peserta ini menerima token yang dilampirkan mengikut jadual, seperti yang ditunjukkan dalam carta di bawah. Oleh kerana harga pasaran semasa FIL jauh lebih tinggi daripada kos kepada pelabur, banyak pelabur awal mempunyai insentif yang kuat untuk membuka posisi jual dalam usaha untuk mengunci keuntungan mereka. Oleh kerana panjangnya jadual peletakan hak, pelabur awal secara teorinya perlu mengekalkan kedudukan pendek mereka di pasaran derivatif untuk jangka masa yang panjang.

Pelabur awal Filecoin diberi insentif untuk memendekkan pasaran derivatif FIL, kerana tempoh peletakan hak yang panjang. Sumber: SyilingList

Selain itu, peserta pasaran sekunder – setelah pusingan terakhir ledakan kewangan terdesentralisasi – tidak yakin dengan harga projek dengan keluk penawaran yang sangat curam dan tempoh letak hak yang panjang untuk duit syiling atau token mereka. Oleh itu, mereka bimbang bahawa pengedaran token Filecoin yang berterusan menyebabkan tekanan penjualan yang berterusan.

Tambahan pula, kapitalisasi pasaran yang tersirat sepenuhnya dari FIL Filecoin – berharga $ 30 setiap duit syiling dengan jumlah penawaran 2 bilion – sekitar $ 60 bilion. Ini adalah kira-kira 20% daripada nilai BTC yang dicairkan sepenuhnya, cryptocurrency asli rangkaian Bitcoin, dan lebih tinggi daripada permodalan pasaran Ether (ETH) semasa $ 45 bilion. Selain itu, ukuran pasaran penyimpanan awan hanya dinilai pada $ 46.12 bilion pada tahun 2019, walaupun diunjurkan mencapai $ 222.25 bilion pada tahun 2027. 

Walaupun terdapat metrik permodalan pasaran yang benar-benar mengelirukan – seperti yang dibincangkan oleh OKEx Insights sebelumnya – penilaian yang besar dan jelas ini mungkin mendorong banyak peniaga untuk mengurangkan FIL. 

Permintaan dari penambang Filecoin dapat menaikkan harga

Kadar pertumbuhan pelombong Filecoin menurun setelah pelancaran mainnet projek, kerana sistem Filecoin memerlukan cagaran dimuka dalam bentuk token FIL. Mekanisme ini seharusnya menghalang pelaku jahat. Namun, ini juga menyukarkan penambang untuk mempertaruhkan syiling FIL yang mencukupi untuk mengoptimumkan operasi kecuali mereka membeli FIL di pasaran sekunder. Akan tetapi, ini akan menanggung kos tambahan di atasnya sudah mahal perkakasan khusus.

Walaupun Filecoin baru-baru ini mengaktifkan cadangan penambahbaikan, FIP-004 – yang menjadikan 25% dari setiap ganjaran blok segera tersedia untuk pelombong, dan bukannya menyerahkannya lebih dari 180 hari – masih sukar bagi pelombong untuk meningkatkan kapasiti penuh dengan kos efektif dalam jangka masa yang singkat. Menurut mekanisme Filecoin, penambang perlu berjanji sekitar 0.2 FIL / 32 gigabyte untuk berpartisipasi dalam perlombongan. Dengan menggunakan data dari Kolam KaiYuan, carta berikut menunjukkan jumlah janji yang diperlukan bagi pelombong untuk mencapai 9,000 terabait kapasiti efektif selama 90 hari – serta keuntungan dan hak harian. 

Permintaan yang begitu besar dalam pertaruhan ini akan sulit ditebus di bawah kurva penawaran token semasa, itulah sebabnya pelombong-pelombong ini perlahan-lahan mencapai operasi penuh melalui jangka masa yang lebih lama. Kerana dinamik ini, permintaan yang berterusan dari pelombong mungkin menyukarkan harga FIL untuk turun dengan cepat.

Dinamika perlombongan Filecoin telah memberi insentif kepada penambang untuk mengumpulkan FIL dalam usaha untuk beroperasi pada tahap yang optimal. Sumber: Kolam KaiYuan, OKEx

OKEx Insights menyajikan analisis pasaran, ciri mendalam, penyelidikan asli & berita yang disusun daripada profesional crypto.